Federico Furiase @FedericoFuriase Twitter profile

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Federico Furiase

5 years

Sin querer me encontré con esta genial columna de @soymariaiglesia en @Cronistacom del 26/12/17, en donde desde @EstudioEcoGo señalábamos, junto a colegas, los riesgos del aumento en déficit de cuenta corriente p/ el crec y la desinflación @martinvauthier

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Federico Furiase

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2 months

Primer día post discurso de Milei 🇦🇷 ✅ bajó más de 3% el riesgo país. ✅ bajaron 2,2% los dólares libres. ✅ bajó 5% el dólar futuro en ROFEX. ✅ la brecha vs el tipo de cambio importador bajó al 10%. ✅ subieron las acciones. ✅ el BCRA compró más de USD 300 millones.

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Federico Furiase

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2 months

Esto implica una baja de la tasa efectiva mensual de pases desde 8.6%TEM a 6.8%TEM y, por lo tanto, una reducción de la emisión monetaria endógena (por intereses de pases) en torno a $530.000 millones por mes, equivalente al 5% de la base monetaria actual.

Felipe Núñez 🦅

@Felii_N

2 months

El BCRA procederá a bajar la tasa de pases a 1 día de 100% TNA a 80% TNA y a desregular las tasas de los plazos fijos.

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Federico Furiase

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2 months

A pesar del ruido político local, el mercado revierte las bajas y se enfoca en las declaraciones del presidente @JMilei sobre el respaldo innegociable del rumbo económico... Equilibrio fiscal + Ajuste monetario = Ancla cambiaria.

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Federico Furiase

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3 years

Se fue el 1: Miguel Bein. Cálido abrazo a toda su familia. Mi Maestro. Se lo dije hace poquito. Una charla con él y aprendías lo que nunca ibas a ver en una carrera de macro/mercados . Inteligencia, dedicación y astucia de la buena. Mejor persona. Eternamente agradecido ❤️❤️❤️

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Federico Furiase

@FedericoFuriase

3 months

Efecto monetario del 1/2/24 x Licitación Tesoro a tasa real negativa con Recompra al BCRA + Bopreal: -Contracción de BM: $0,49 billones (a pesar de emisión por compra de USD e intereses de pases) -Desarme de Pases: $2,26 billones -Efecto contractivo en Base Amplia: $2,75 billones

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Federico Furiase

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1 month

Otra gran jornada: -BCRA compra USD468MM -Suben bonos en USD (+2.7%) y riesgo pais perfora los 1400bps -Tasas en pesos del tesoro a enero 25 comprimen a 4.8%tem (vs tasa de corte en 5.5%tem) -Bajan Fx CCL y canje -Caen futuros de Rofex (con tasas implicitas en torno a 4.5%tem)

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Federico Furiase

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5 years

De lujo salió hoy. BCRA compró 20 palos dólares con el tipo de cambio debajo del piso de la banda y aceleró la baja de tasa Leliq con expansión monetaria controlada, con riesgo país volviendo a bajar.

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Federico Furiase

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21 days

Equipo de lujo❤

Oficina del Presidente

@OPRArgentina

21 days

En instantes, Cadena Nacional del Presidente Javier Milei, junto al Ministro de Economía, Luis Caputo; el Secretario de Finanzas, Pablo Quirno; el Presidente del Banco Central, Santiago Bausili; y el Vicepresidente del Banco Central, Vladimir Werning.

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Federico Furiase

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1 month

Riesgo país perforando los 1200 bps y tasas en pesos bajando fuerte junto al Fx frente a la caída de la inflación. La baja en el costo del capital fruto de las señales de consistencia macro es un canal de transmisión clave para reactivar la economía real.

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Federico Furiase

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11 days

Baja tasa de pases. Reduce overhang monetario: -Cae emisión x intereses ($283.000MM por mes; 2,1% de la BM x mes) -Los $ q rotarán de Pases al Tesoro van a comprar títulos o USD al BCRA, dado el sup fiscal Baja de tasa nominal es + lenta q desplome de expect de infla: > tasa real

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Federico Furiase

@FedericoFuriase

2 months

El Selective Default (SD) por 24hs. es meramente metodológico por la operatoria de manejo de pasivos. La noticia relevante para el mercado es que S&P anuncia que subiría la calificación de la deuda en moneda local desde CCC- a CCC.

*Walter Bloomberg

@DeItaone

2 months

ARGENTINA DOWNGRADED TO SD BY S&P

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Federico Furiase

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18 days

La peli completa de las licis de abril: Financiamento neto de $2.5 bn (175% roll over). Efecto monetario contractivo: $1.3 bn neto de bid/put (por desplome de infla). Baja de tasas de Lecaps: 4.40/4.10 vs 4.75/4.50. Sup. primario + Financ. neto = Absorción monetaria del Tesoro

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Federico Furiase

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4 years

Es por acá

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Federico Furiase

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5 years

“Tomar deuda para financiar la fuga”...🤔

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Federico Furiase

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1 month

Mercado de bonos descuenta una baja de inflación más fuerte que REM: -Con REM en ritmo mensual promedio de 7,8% mar-dic, Boncer feb 25 (ajusta por CER) rinde 5,9%TEM vs Lecap ene 25 (tasa fija) en 4,4%TEM. -La inflación breakeven entre Lecap y Boncer es 5,9% mensual p/ mar-dic.

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Federico Furiase

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5 years

Tremendo el error de gravar la renta financiera. Ningún rédito político. Lo que te llevás de recaudación lo pagás con creces en intereses por el riesgo país. Y. hacés menos eficiente el canal de la tasa (ahora endógena) de la p monetaria para anclar expectativas.

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Federico Furiase

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28 days

¿Baja de tasas "contractiva"? -La baja de tasa de pases desde 80%TNA (6.8%TEM) a 70%TNA (5.9%TEM) implica reducción de emisión monetaria endógena de $300.000 Mill. por mes (-12.8%). -Expectativa de inflación viene bajando más rápido q tasas nominales: tasa real menos negativa.

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Federico Furiase

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2 months

Imperdible la MasterClass del Ministro de Economía

Ministerio de Economía

@Economia_Ar

2 months

➡️EL MINISTRO DE ECONOMÍA PARTICIPÓ EN EL ENCUENTRO DEL CONSEJO INTERAMERICANO DE COMERCIO Y PRODUCCIÓN (CICYP) @LuisCaputoAr participó este jueves en el encuentro del @CICYPAR , donde expuso ante más de 300 empresarios sobre el contexto macroeconómico y las oportunidades que…

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Federico Furiase

@FedericoFuriase

19 days

Qué honor es tener un presidente que dé clase de DINERO y rescate los valores del programa macro en curso! Superávit Fiscal + Ajuste Monetario = Apreciación Real Consistente.

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Federico Furiase

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2 months

Anclaje de expectativas. Señal de credibilidad en la triple ancla fiscal, monetaria y cambiaria, en la que se basa el programa económico. Y bueno para los consumidores.

Osvaldo 'Beto' Mendeleiev

@BetoMendeleiev_

2 months

Recién salgo del Coto. Prácticamente se acabaron los 2x1, 3x2, 70% en la segunda unidad y ese tipo de descuentos. Lo que más se ve ahora es 25% off, 40% off, etc. Surgió algo positivo del encuentro con los formadores de precios. Se festeja, es más sano para el consumidor.

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Federico Furiase

@FedericoFuriase

2 months

MasterClass del Presidente del BCRA: Santiago Bausili

Santi

@Santiravera

2 months

Excelente charla con Santiago Bausili hoy, UTDT

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Federico Furiase

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4 months

Licitación Tesoro 20/12 y 16/1 -Extensión del perfil de vtos. al 25 -Bajan pases (-$3,6 bn) con contracción BM (-$0,7 bn) x recompra deuda al BCRA y los $ q se usarán p/ compra USD al BCRA (vtos. USD) -Intereses 24 compensados x recompra de deuda al BCRA -Desinfla balance BCRA

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Federico Furiase

@FedericoFuriase

11 days

Las anclas fiscal y monetaria permiten que las tasas reales mejoren (a pesar de la baja de tasas nominales) y que la apreciación real se modere consistentemente manteniendo el crawling del Fx del 2% mensual, debido al desplome de la inflación.

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Federico Furiase

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6 years

Me encontré de casualidad en un starbucks de Palermo con @JMilei y terminamos hablando de oferta y demanda de dinero. Se puede dialogar a pesar de los distintos enfoques.

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Federico Furiase

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27 days

Con ancla fiscal, monetaria y cambiaria empiezan a alinearse las expectativas

La Derecha Diario

@laderechadiario

27 days

🇦🇷 | El sindicato de Camioneros cedió y finalmente aceptó una paritaria salarial acorde a la inflación. Los Moyano accedieron a firmar un aumento del 15% en marzo y 9% en abril, en vez de 25% y 20% como habían planteado originalmente.

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Federico Furiase

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1 month

Superávit fiscal, ajuste monetario y saneamiento del BCRA vía recomposición de reservas resetean expectativas y refuerzan el descenso de la nominalidad.

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Federico Furiase

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2 months

S&P sube la calificación de la deuda local en pesos a CCC

Federico Furiase

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2 months

El Selective Default (SD) por 24hs. es meramente metodológico por la operatoria de manejo de pasivos. La noticia relevante para el mercado es que S&P anuncia que subiría la calificación de la deuda en moneda local desde CCC- a CCC.

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Federico Furiase

@FedericoFuriase

11 days

Clave lo que marca el Presidente. La apreciación real es resultado del ancla fiscal, monetaria y el saneamiento del BCRA. El desplome en brecha, riesgo país e infla reflejan esa consistencia. Sube tasa real bajando tasa nominal y se modera aprec real con el crawling Fx de 2%.

Javier Milei

@JMilei

11 days

¿ATRASO CAMBIARIO? Si bien es imposible conocer los parámetros profundos (preferencias, tecnología y dotaciones) para toda la humanidad en el presente y el futuro, por lo que sólo de casualidad un ser humano podría determinar el vector de precios de equilibrio y con ello hablar…

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Federico Furiase

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24 days

De la dominancia fiscal a la dominancia monetaria: Como hay sup. fiscal… -El financiamiento neto de la lici fue a compra de USD al BCRA y colchón de liquidez p/ cancelar futuros vtos. en USD. -Efecto Monetario Contractivo en BM Amplia: $2.4 billones (-7%) x desarme de pases.

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Federico Furiase

@FedericoFuriase

1 month

Licitación Tesoro: ✅Se tomaron $2.92bn vs vtos por $0.42bn. Excedente es COLCHÓN p/vtos en USD BAJA de Tasas: ✅Lecap oct 24 4.75%TEM vs tasa de pases 5.9%TEM ✅Lecap feb 25 en 4.50%TEM implica baja de tasas de 1.843bps en TNA vs lici pasada ✅Pendiente invertida en tasa fija

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Federico Furiase

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2 months

Licitacion de deuda del Tesoro. Continúa la baja de tasas del mercado frente a la expectativa de reducción de inflación. El excedente de la colocación por sobre los vencimientos se destinará a la compra de USD al BCRA p/ pagar vtos de bonares y globales.

Resultado de la licitación de LECAP, BONCER y BONTE

www.argentina.gob.ar

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Federico Furiase

@FedericoFuriase

11 days

La suba de encajes al 15% sobre cuentas remuneradas y caución que tomen los bcos busca incentivar extensión de duration desde fondos MM (exposición en pases BCRA) a fondos t+1 (exposición en Tesoro), mientras se desploman expect de inflación. Esto reduce overhang monetario.

BCRA

@BancoCentral_AR

11 days

El BCRA readecuó los encajes sobre los saldos en cuentas a la vista remuneradas de fondos comunes de inversión de money market en 5 p.p. pasando de 10% a 15%:

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Federico Furiase

@FedericoFuriase

6 years

Lo veo al Toto swapeando tasa para hedgear riesgo Libor del repo en contexto de suba de tasa de la Fed aprovechando que la curva futuros de Libor descuenta tightening más suave que el Dot Plot de la Fed (no está caro pagar la tasa fija del swap para llevarse tasa variable)

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Federico Furiase

@FedericoFuriase

10 days

Arriazu explicando la eficacia del ancla cambiaria del programa en el proceso de desinflación más rápido de lo espero por el mercado

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Federico Furiase

@FedericoFuriase

11 days

La baja de tasas nominales viene siendo más lenta que la baja de las expectativas de inflación. Las tasas reales vienen subiendo desde terreno negativo y siguen corriendo por arriba del crawling del Fx de 2% mensual.

Cristian

@cristiannmillo

11 days

Atentos 👇 LCG informa deflación de alimentos y bebidas en la ultima semana de Abril del 1%. Ademas, un promedio de 2.3% sobre las ulitmas 4 semanas y 1.4% punta a punta.

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Federico Furiase

@FedericoFuriase

10 days

Arriazu explicando las consecuencias del ancla fiscal y monetaria sobre el sector externo y las reservas del BCRA...

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Federico Furiase

@FedericoFuriase

10 days

Arriazu explicando la estrategia del programa financiero y la reacción del mercado

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Federico Furiase

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2 months

MasterClass del Secretario de Finanzas @pabloquirno 👏

Pablo Quirno

@pabloquirno

2 months

Explicando hacia dónde vamos, compartiendo información del rumbo, sin aprietes ni amenazas…el mercado regula solo, a mayor transparencia ganamos todos.

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Federico Furiase

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24 days

Importante lo que marca @Felii_N para entender dinámica macro: Sup. fiscal + recompras al BCRA (ancla fiscal) => absorción monetaria (ancla monetaria) => baja expectativas de devaluación/inflación/riesgo país/tasas => sup. comercial y acumulación de reservas (ancla cambiaria).

Felipe Núñez 🦅

@Felii_N

24 days

Continúa el saneamiento del BCRA vía reducción de pasivos remunerados 👇🏻 Emisión= iPR + CR - [SP + %ROx(k+i)]

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Federico Furiase

@FedericoFuriase

4 years

Se acercan las puntas...

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Federico Furiase

@FedericoFuriase

5 years

Conclusión: la deuda se genera por déficit y la “fuga” por desconfianza en moneda local tras romper balance bcra. Entonces, cuando escuches la crítica a la deuda y la “fuga” exigí la propuesta para alcanzar el superávit fiscal y bajar la inflación. Lo demás, es trivial.

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Federico Furiase

@FedericoFuriase

5 years

Buena señal: Se derrumban las tasas implícitas de la curva de futuros frente a la baja de tasa, con el spot debajo de la zona de no intervención y el BCRA comprando dólares...

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Federico Furiase

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10 days

Arriazu explicando las anclas del programa macro...

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Federico Furiase

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6 years

Similitudes con la crisis del Tequila en México 1994/95: Desequilibrio de cuenta corriente, ajuste del tipo de cambio arriba del 100%, la inflación se acelera al 50% anual, la tasa nominal hace pico en 75%TNA y la base monetaria ajusta 25% en términos reales...

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Federico Furiase

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3 years

"Barrilete cósmico, de qué planeta viniste?"

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Federico Furiase

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1 month

La importancia de la corrección de precios relativos para recuperar el balance comercial, las reservas y el superávit fiscal.

Martín Vauthier

@VauthierMartin

1 month

A casi 15 años de haberlo perdido, Argentina volverá al superávit comercial energético en 2024. Con orden macro, precios relativos alineados y un marco jurídico favorable a la inversión, esta dinámica se va a profundizar, con alto impacto en la actividad y el empleo.

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Federico Furiase

@FedericoFuriase

6 years

Lindo encuentro el que tuvimos hoy con el Presidente del Banco Central un grupo de economistas. Un honor poder participar de un ida y vuelta relajado y constructivo cc @rcas1 @gabrielzelpo @MatiasCarugati @diegomb80 @Santiagobulat @cbuteler @nerypersi @martinkalos @ivancarrino

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Federico Furiase

@FedericoFuriase

6 years

Ajustazo del salario en dólares, déficit cero, emisión cero y tarifazo... Si Macri ganara en 2019, entonces habrá muerto el populismo como máquina electoral...

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Federico Furiase

@FedericoFuriase

5 years

La herencia del kirchnerismo en materia balance BCRA fue gravísima. Lebacs / Leliqs en dólares más alto q hoy, pero sin reservas netas, con atraso cambiario, cepo y un BCRA vendido en 16000 palos de futuros Fx. Hoy, el balance del BCRA sigue siendo complicado a pesar de la mejora

Constantino Hevia

@constant_hevia

5 years

No está mal recordar que el valor en dólares del stock de lebacs/leliqs en diciembre de 2015 era más alto que el de hoy.

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Federico Furiase

@FedericoFuriase

4 months

7-12 al 19-1: A pesar de la emisión endógena heredada x intereses, BM sube 1,3% NOMINAL y cae aprox 25% REAL -0 financ. monetario -Acumulando reservas (+USD5.126MM) -Desinflando hoja de balance del BCRA x recompra de títulos del Tesoro ($3,8bn) contra desarme de pases ($3,5bn)

Roberto Cachanosky

@RCachanosky

4 months

El promedio de los primeros 19 días de la base monetaria de enero fue un 11,4% mayor al promedio de los primeros 19 días de diciembre. No veo dónde está la contracción monetaria que comentan algunos medios

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Federico Furiase

@FedericoFuriase

6 years

Considero una crítica intelectualmente deshonesta la de los economistas que se quejan por las “tasas altas”. No hay nada más recesivo en términos de salario real y PYMEs que la expectativa de un dólar sin techo. Para bajar las tasas, primero hay que estabilizar.

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Federico Furiase

@FedericoFuriase

5 years

Wow, en 1 día pasamos del atraso cambiario a la inestabilidad cambiaria 🤦‍♂️

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Federico Furiase

@FedericoFuriase

2 months

Lindo rally los títulos nuevos del canje, arbitrando con la compresión de tasas reales de la curva Cer

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Federico Furiase

@FedericoFuriase

5 years

Escucho en @animalesoficial : “El salario le tiene que ganar a la inflación” (pero no dice cómo bajar la inflación). “Tenemos que bajar los impuestos” (pero no dice cómo bajar el gasto). 🤦‍♂️🤦‍♂️🤦‍♂️

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Federico Furiase

@FedericoFuriase

2 months

Gran punto el que marca @JavierTimerman 👏

javier timerman

@JavierTimerman

2 months

Que los mercados acompañen no significa que sólo ganan los especuladores y no impacta a la economía real .Si la tasa baja ,si la argentina puede volver a financiarse a tasas razonables ,va a ser más fácil atraer inversiones , que aumente la productividad y que volvamos a crecer

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Federico Furiase

@FedericoFuriase

24 days

Es x ahí!

Felipe Núñez 🦅

@Felii_N

24 days

Continúa el saneamiento del BCRA vía reducción de pasivos remunerados 👇🏻 Emisión= iPR + CR - [SP + %ROx(k+i)]

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Federico Furiase

@FedericoFuriase

5 years

Avísenle a Granados en Animales Sueltos que los bancos no se llevan el total del diferencial entre Leliq/Badlar, hay encajes en el medio

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Federico Furiase

@FedericoFuriase

6 years

Excelente @frigeriorogelio así se habla 👏👏👏

TN - Todo Noticias

@todonoticias

6 years

Frigerio, con el dólar a $40: "Preocupa y nos estamos ocupando con acciones concretas para lograr llevar certidumbre a la gente y a los mercados. Es una crisis también de confianza. No alcanza con que le digamos al mercado lo que vamos a hacer. Están esperando que concretemos"

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Federico Furiase

@FedericoFuriase

5 years

El origen de la deuda es el déficit y los intereses, la “fuga” es la desconfianza en nuestra moneda. Como no hay confianza en la moneda local y tenemos déficit fiscal, si se trata de controlar la maquinita, se coloca deuda en usd para financiar el déficit...

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Federico Furiase

@FedericoFuriase

5 years

BCRA baja tasa con dólar controlado y cumpliendo target de BM, el Tesoro renueva Letes bajando tasa, las expect de infla bajan lentamente y van a seguir bajando. ¿Qué falta? Bajar riesgo país. Obstáculos: riesgo político, volatilidad global y viabilidad del ajuste en recesión.

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Federico Furiase

@FedericoFuriase

5 years

Cae el S&P en USA, sube el VIX, se deprecia el Real brasileño, pero el BCRA sigue aspirando $ bajando FUERTE tasa Leliq y comprando dólares con el FX debajo de la zona de no intervención. A 46% la Leliq y 40% la badlar me imagino que los bancos empiezan a testear el crédito...

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Federico Furiase

@FedericoFuriase

5 years

🤦‍♂️🤦‍♂️🤦‍♂️

LA NACION

@LANACION

5 years

El desarme de las leliq, ¿al final tenía razón Alberto Fernández?

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Federico Furiase

@FedericoFuriase

3 years

Infla trim. anualizada: 55% Expect infla bonos: 52% REM: 50% Rofex abril: 46%TEA Badlar: 39,9% TEA Presupuesto: 29% ¿Se puede terminar en infla de 35/40? Sí, PERO no alcanza con freno al crawling y paritarias al 30. Tiene q bajar déficit y ritmo de emisión a nivel consistente

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Federico Furiase

@FedericoFuriase

5 years

Las últimas declaraciones de Alberto Fernández van en la dirección correcta. La estabilización de las variables financieras requiere construcción entre Mauricio Macri y Alberto Fernández en esa dirección de diálogo y coordinación.

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Federico Furiase

@FedericoFuriase

6 years

En este hilo: Qué se hizo, lo que queda por hacer y en dónde está la incertidumbre? (1/n)

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Federico Furiase

@FedericoFuriase

4 years

La columna de @gbazzan "Para enfriar el dólar "contado con liqui", Martín Guzmán aceptó emitir deuda en dólares al 16,99% -"

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Federico Furiase

@FedericoFuriase

5 years

Mucha preocupación por el ancho de la zona de no intervención. No tenemos las reservas de Brasil p defender una ZNI angosta. Cuando las reservas de libre disponibilidad no sobran y el riesgo país aprieta, el FX tiene q ser bien flexible y la p. monetaria bien dura. No hay magia.

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Federico Furiase

@FedericoFuriase

5 years

Desde el último desembolso del FMI (9/4/19) al 20/5/19, la caída en reservas fue por pago de vencimientos de deuda, venta de dólares del Tesoro programada con el FMI y el efecto de la valuación en dólares del swap con China. Hasta el 20/5, no hubo venta de US$ del BCRA al mercado

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Federico Furiase

@FedericoFuriase

5 years

Mi granito de arena al "Milagro" de Portugal, después de los grandes aportes de @EcoLedesma y @MatiasSurt por esta red...

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Federico Furiase

@FedericoFuriase

3 years

Totalmente lógico actualizar ponderadores de canasta de consumo. IPC usa ponderados de encuesta de gastos 2004. INDEC estaría empezando a trabajar con encuesta 2018. Para que esté disponible nuevo índice se necesitan 9 meses de relevamiento. En país normal esto no sería noticia.

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Federico Furiase

@FedericoFuriase

5 years

Moraleja: es con superávit fiscal primario y construyendo confianza en la moneda a través de un balance saludable del bcra, manteniendo una tasa real que incentive el ahorro en moneda local.

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Federico Furiase

@FedericoFuriase

6 years

Gracias al BCRA del gobierno anterior, el BCRA no puede usar la herramienta del dólar futuro para calmar el dólar, otra restricción que dejaron

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Federico Furiase

@FedericoFuriase

5 years

Metemos #MarchaDel28D para recordar la importancia de la independencia del BCRA 💪

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Federico Furiase

@FedericoFuriase

3 years

Tasa real negativa, cepo y brecha fulminaron el superávit comercial de partida, aún en recesión y con restricción a importaciones

INDEC Argentina

@INDECArgentina

3 years

#DatoINDEC Comercio exterior: en diciembre de 2020, la exportación cayó 34,1% interanual y la importación creció 24,7%. La balanza arrojó un déficit de US$ 364 millones

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Federico Furiase

@FedericoFuriase

5 years

El balance del BCRA. Grave la herencia del 2015 por el combo pasivos remunerados inflados, escasas reservas netas, atraso cambiario con cepo y venta de futuros. Si bien la "foto" mejoró mucho, para que la "película" termine bien es clave mantener la consistencia monetaria/fisal.

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Federico Furiase

@FedericoFuriase

4 years

Recomendable está nota de Emmanuel Álvarez Agis...

El dólar no es un problema cultural | Cenital

Argentina se enfrenta nuevamente a lo que ya a esta altura es su eterno dilema. Comprender que es de índole económico es el primer paso para encarar una solución tanto de corto como de largo plazo.

cenital.com

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Federico Furiase

@FedericoFuriase

5 years

Hoy salieron todas... El tipo de cambio tocó el piso de la banda, riesgo país en leve baja y el BCRA siguió contrayendo base monetaria (15 lucapalos) en lici de Leliq bajando tasa... Vamos que es por ahí 💪

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Federico Furiase

@FedericoFuriase

6 years

Cuando te das cuenta que es tarde para entrar al tren del carry trade

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Federico Furiase

@FedericoFuriase

5 years

Para que una reestructuración “a la uruguaya” (extensión de plazo sin quita nominal) permita bajar la ”exit yield” y reabrir el mercado, el combo tiene que incluir un plan creíble para alcanzar el sup fiscal 1rio requerido para estabilizar el ratio deuda / pib...

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Federico Furiase

@FedericoFuriase

5 years

Dinámica vs estática comparada. Extendés compulsivamente plazo del pago d letras (default selectivo) a inversores institucionales p tener + power en reservas p controlar FX. Pero, metés alto ruido en rescate de fondos invertidos en esas letras, aumenta psicosis y demanda de USD🤦‍♂️

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Federico Furiase

@FedericoFuriase

6 years

El anti 28D: Más ajuste fiscal para bajar la inflación y crecer sostenidamente. Lo banco 100%

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Federico Furiase

@FedericoFuriase

5 years

Nada de que preocuparse si las compras de dólares del BCRA “no logran” llevar el TC a la ZNI. Cuanto más persista en el tiempo la recomposición de reservas netas y el desarme de Leliq con baja gradual de tasa, mejor el balance del BCRA. De ahí la prudencia en la intervención 🤷‍♀️

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Federico Furiase

@FedericoFuriase

4 years

Todo parece indicar que la salida menos costosa es devaluar con un acuerdo con el Fondo que engrose reservas del BCRA para anclar expectativas luego del shock nominal, a cambio de una señal fiscal contundente. Y que el shock nominal ayude a licuar para lo cual no hay que indexar

Juan Ignacio Paolicchi

@JuanPaolicchi

4 years

Si el costo de comprar el 0,0125% de las reservas brutas es paralizar las importaciones, me parece que es superador pensar en un plan de estabilización que incluya: señal fiscal/monetaria, achicamiento de la brecha (probablemente tipo de cambio) y acuerdo con el FMI.

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Federico Furiase

@FedericoFuriase

6 years

Al top 5 👇👇

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Federico Furiase

@FedericoFuriase

3 years

La absorción de $ por venta de bonos en USD contra $ al FX MEP/CCL (incluida en "Otros") toma protagonismo. ¿Se revientan bonos al 17%? No! La cartera de bonos se mantiene bastante firme pq el BCRA recompra AL30D/C contra reservas netas. ¿Es sostenible? No! Escasez de reservas.

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Federico Furiase

@FedericoFuriase

6 years

Algunos comentarios en relación al juego entre el programa financiero del Tesoro, el programa monetario del BCRA y los pasivos remunerados del BCRA, luego del segundo acuerdo con el Fondo. No tan recesivo como parece después del desarme de Lebacs... (1/n)

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Federico Furiase

@FedericoFuriase

5 years

Con el profe ⁦ @germanfermo ⁩ ahora en ⁦ @Intratables ⁩

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Federico Furiase

@FedericoFuriase

4 years

Del reperfilamiento compulsivo de no hay vuelta atrás a estas paridades para un gobierno que necesita construir la curva de pesos y negociar deuda en USD. En cambio, si se paga con emisión hay margen para controlar presión en brecha con esterilización del BCRA (señal de tasa)...

Florencia Donovan

@flordonovanok

4 years

Se viene la reperfi II de pesos. Se está definiendo right now

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Federico Furiase

@FedericoFuriase

5 years

Dani lo que ayuda a generar un tipo de cambio real estable es la consistencia fiscal/monetaria y la baja de la inflación

Daniel Schteingart

@danyscht

5 years

Uno de los problemas q tiene este país hace mucho tiempo es la inestabilidad del tipo de cambio real. ¿No ayudaría a generar un tipo de cambio real más estable retenciones ajustadas mensualmente, de modo q si hay apreciación real se bajan y viceversa? Mayor certidumbre para todos

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Federico Furiase

@FedericoFuriase

5 years

Por ahora sigue el veranito de enero: el BCRA comprando dólares debajo del piso de ZNI y recomponiendo reservas netas, expandiendo por Leliqs a tasas decrecientes. El mejor de los mundos para el balance del BCRA.

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Federico Furiase

@FedericoFuriase

5 years

Lo que me llevo de la conferencia de Cañonero en el IPOM (Fisher 100%). Tenemos que tener una tasa de interés real alta para sostener la demanda de activos en pesos, no sólo por la alta inflación (esperada) sino por su inestabilidad. Y modificar eso, llevará tiempo y esfuerzo.

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Federico Furiase

@FedericoFuriase

1 month

Como la viene viendo Axe!

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Federico Furiase

@FedericoFuriase

5 years

Las medidas del presidente tienen tres problemas: 1. Llegan tarde p tener impacto político. 2. Pierden efecto x inestabilidad política/financiera, aceleración de infla y licuación. 3. No hay financiamiento ni confianza en el peso con el riesgo de hacer más inestable el equilibrio

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Federico Furiase

@FedericoFuriase

5 years

Por ahora, en el “equilibrio bueno”... El dólar por debajo del piso y el BCRA con margen p/ expandir y bajar tasa Leliq. El Tesoro refinanció el total de las Letes bajando la tasa de 4,75% a 4,50%. 4to mes consecutivo de superávit comercial luego de la deva. Bajó riesgo país.

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Federico Furiase

@FedericoFuriase

5 years

¿Cuál es el fin de anunciar medidas que sabemos que no sirven y nos recuerda el fracaso del pasado, que el mercado las repudia, en las que ni el propio gobierno cree, y que no terminan de llegar a la gente en medio de un triple ajuste externo/fiscal/monetario con ruido político?

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Federico Furiase

@FedericoFuriase

5 years

Otra buena jornada: baja fuerte del riesgo país (todavía en niveles elevados) y el BCRA contrajo 23.1 lucapalos manteniendo la tasa Leliq con el dólar durmiendo la siesta en el piso de la banda.

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Federico Furiase

@FedericoFuriase

4 years

Definitivamente, un paso en la dirección correcta brindar instrumento en pesos que asegure tasa real positiva. Para que haya crédito a PYME, tiene que haber ahorro en moneda local y para lograr esto tiene que haber tasa real + persistente en el tiempo. Pero...

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Federico Furiase

@FedericoFuriase

5 years

El desplome del precio del petróleo de US$75 a US$51 desinfló las expectativas de inflación en USA implícitas en el mercado de bonos (break even entre US Treasuries y TIPS) por debajo del 2% y los futuros de Fed Funds descuentan tightening algo más moderado de la Fed p/ 2019/2020

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Federico Furiase

@FedericoFuriase

4 years

Kulfas, we have a problem... En 10 días hábiles al 1/4 la BM se expandió en $536.702M (29%) por financiamiento monetario al Tesoro y desarme de LELIQs de bancos. 84% de esa expansión x ahora está en cuenta corriente de bancos en BCRA. "Trampa de liquidez" en tiempos de pandemia?

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Federico Furiase

@FedericoFuriase

5 years

Las dos medidas del día q complican al gobierno y chocan entre sí. 1) Suba de tarifas (transporte). Requiere mantener dólar anestesiado p q el salario le gane a la inflación en 2019. 2) La renta financiera aplicada a plazo fijo puede incentivar dolarización y complicar 1).

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